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三、结语华谊嘉信高溢价收购，财务数据全面恶化的故事基本讲完，公司正在为前几年的激进转型买单。截止2019年3月31日，公司的资产负债率已高达96.48%，还有3亿对外担保，债务风险非常高。在招股说明书中，华谊嘉信曾表示大部分对标公司都已被跨国集团收购，它立志树立民族品牌为由拒绝被收购——9年后却再次面临被跨国企业收购的命运时刻。

借今天这样一个机会，我就中国债券市场的发展、改革我与对外开放给大家做一个报告。到去年末中国债券市场的余额是86万亿，约合12.6万亿美元，这两天人民币又升值了，所以数算得有点不太对。在全球大概排在第三位。左边这张图是国际清算银行发布的各国债券市场规模的排序，前两天我看到一份报告，说2019年中国在债券市场的排位会超过日本，变成全球的第二大债券市场。中国债券市场的存量的规模与GDP的比也在逐渐提高，去年年底占到90%，中国债券市场的产品在不断创新，我们基础产品的种类已基本上与发达的债券市场相一致，主要的品种包括政府债券、金融债券、公司信用债券和资产支持类债券。交易工具也在不断地创新，除了传统的现状和质押式互换、买断式回购之外，还有债券借债以及人民币利率互换等利率衍生品。

同时完善了违约债券的处置机制，提高违约债券的处置效果，培育不良债券的处置市场，我们现在也在指导相关的机构在银行间市场推出了到期违约债券的转让的试点，为无意参与债券重组的投资者提供了退出的通道，减少风险的累积，推动完善债券违约的司法处置与上位法的衔接。我们推动了中国的司法部门，以司法解释或判例的形式解决主承销商和受讼管理人的受讼地位和债券纠纷案件的管辖问题，提升案件审理的专业化程度和扩展重整的进程的效率。

（数据来源：易观国际）与此同时，下图显示，中国广告业的经营规模从2013年的5019.75亿元上涨至6896.41亿元，年均复合增长率为8.26%。（数据来源：易观国际）但与中国广告业6.28%-11.67%的经营增速相比，互联网广告市场在2011年-2015年却保持了36%以上的高速增长，这表明数字营销已经成为营销传播业增长的动力来源。

私募基金造假是否有迹可循？是否有可能在发行阶段就识别并加以规避？部分业内人士认为是可以的。一位资深从业者向记者分析称，以宜兴基金来说，其在发售过程中就存在诸多疑点；例如融资主体琦琳荣这样“小地产公司融资，怎么可能政府给出三件套呢？”同时，投资人在打款过程中需要特别注意打款账户的名称。“一般来说，募集账户有两种。一是证券公司的募集专户，名称基本都是‘XX证券股份有限公司资产托管业务募集账户’；二是开立在银行的私募基金监管户，此类账户的名称就是私募基金的名称，没有管理人公司的账户来募集的，（资金进入对公账户）给管理人挪用提供了极大的便利”，他说。

12月10日，多名用户到途歌公司当面讨要押金。除用户外，停车场相关人员和途歌地勤人员也都因欠款未还，前往途歌公司进行声讨，场面一度混乱。现场，有客户反映称，10月底申请退押金，直到现在都还没有退下来。还有停车场人员称，途歌欠3万元停车费未交，从8月份开始拖欠至现在。甚至公司自己地勤员工垫付的加油费都没给。